Il Costant Proportion Portfolio Insurance (Cppi), è un criterio di gestione basato sulla sostituzione nel tempo tra due strumenti finanziari: un'obbligazione zero coupon e degli asset a rischio (tipo le azioni). In sostanza la Cppi non è nient'altro che una gestione a capitale garantito dinamica. Con la tecnica Costant Proportion Portfolio Insurance si costruiscono strategie per la gestione di portafogli titoli, che consentono, sotto ipotesi, di rispettare un limite di rendimento minimo. E' per questo che fondi gestiti con tecnica Cppi sono "sottostanti" appropriati cui agganciare polizze vita. Le polizze basate su Cppi pongono problemi rilevanti e in forma nuova per i responsabili dell'impresa: il disegno del prodotto, il profit test, il calcolo del valore intrinseco e dell'embedded value, il controllo del rispetto della strategia di gestione da parte dei gestori, la comunicazione al pubblico delle caratteristiche rischio-rendimento del prodotto, la misurazione delle performance. Nelle diverse crisi queste strutture finanziarie, costruite attraverso algoritmi, talvolta si sono rivelate inefficienti da un punto di vista finanziario. In pratica, è successo che, in caso di mercati azionari in discesa, l'investimento è rimasto intrappolato nella componente obbligazionaria, non consentendo di beneficiare di successive fasi di rialzo. Si tratta, quindi, di prodotti garantiti o protetti dal costo mediamente alto, ma che talvolta non permettono all'investitore, in caso di mercati azionari positivi, di partecipare a questa buona performance. Per ovviare a questi problemi, che non possono essere risolti adeguatamente con le solite tecniche attuariali tradizionali sono richieste l'utilizzazione di modelli stocastici del mercato finanziario, delle logiche del pricing, delle tecniche di simulazione Monte Carlo.
